李嘉诚一九七八年在青洲英垅初步投资，第二年年底，长江实业已拥有该公司股数多达39％，就这样他登上该公司董事局主席的宝座。这家公司拥有红冠鹤图的庞大厂址，其平价大量地皮可供长实日后发展之用。这种问接而有效收购大量地皮的方法，比购入地皮更为有利。对此，《天天日报》中有一篇评论文章指出：“首先，被收购的公司可提供合理的经常性利润。第二，被收购公司的大量平价地皮可供日后发展。第三，若重估或出售该平价地皮，可获庞大利润。”
此后，李嘉诚又进一步作收购香港电灯的准备。香港电灯有限公司（港灯）于1889年1月24日注册宣布成立于1890年12月1日开始向港岛供电。创建公司的发起人是保罗·遮打爵士，股东是各英资洋行。
港灯是香港的第二大电力集团，第一电力集团是为英籍犹太家族嘉韦理控制下的中华电力集团，它供电的范围是九龙新界。二战之前的时间里，港灯座大，但二战之后，九龙新界人口迅速增多，工厂林立，用电后来者居上，赚得盘满钵满，还开始筹划向广东供电。
港灯是香港十大英资上市公司之一，90余年来，一直是独立的公众持股公司。港灯收入稳定，加之港府正准备实行“鼓励用电的收费制”（用电量愈多愈便宜），港灯的供电量将会有大的增长，盈利自会递增。用电就像人要吃饭一样，经济的盛衰，都不会对电业构成太大的影响。
港灯是一块大肥肉，惹人垂涎。据1981——1982年市场传说，怡和、长江、佳宁等集团都有觊觎之意。
就在这一时间里，在海外投资但均回报不佳的怡和系置地，卷土重来——在港大肆扩张，不长时间里就大掷银弹购入了电话公司、港灯公司的公众股份，并以自香港开埠以来最高地价的47．5亿港元，投资中环地王，用以开发“交易广场”的浩大工程之中。
以退为进，避免正面交锋，是李嘉诚一贯的扩张战术。李嘉诚这时按兵不动，静观其势，寻找机会。
1982年4月。置地公司收购港灯的消息，已在市面悄然传开。原以为长实、佳宁会参与竞购，港灯、置地、长实、佳宁等4只股票都被炒高。4月26日周一开市，代表置地做经纪商的恰富公司，以比上周收市的5．13港元高出1港元多的价格（6．3—6．35港元一股的时价），收购了港灯股份2．22亿股。为避免触发全面收购，增购的股份控制在35％以下（按收购及合并委员会规定，超过35％的临界点，就必须全面收购，持股量要过50％才算收购成功），并到市以9．40港元的价位买入1200万股港灯股证，占股证总发行量的20％。
置地以出高价31％的条件，顺利地完成了对港灯的收购。长实与佳宁欲竞购的传闻化为乌有。佳宁面临着危机，长实对此，只有放其一马。
置地在香港的急速扩张，耗尽了大量的现金资源，其中还有向银行贷的大笔款项，使他的负债额高达160亿港元，《港灯易手时移势转》一文中这样说道：
“本来大举负债不是问题，只要地产市道尚佳，经济前景‘争气’，资本雄厚，坐拥中区地王的恰置系不愁没钱赚，可惜戴卓尔（撒切尔）夫人在北京摔一跤，摔掉了港人的信心。”
香港一时出现了移民潮，移民连资金一道带走了。汇丰一时大跌
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