间贷款。可是在这里失业和再就业是很常见的现象。这些收入并不稳定甚至根本没有收入的人，买房因为信用等级达不到标准，就被定义为次级信用贷款者，简称次级贷款者。

    在2006年之前的5年里，由于美国住房市场持续繁荣，加上前几年美国利率水平较低，美国的次级抵押贷款市场迅速发展。但是后来，随着美国住房市场的降温尤其是短期利率的提高，次贷还款利率也大幅上升，购房者的还贷负担大为加重。同时，住房市场的持续降温也使购房者出售住房或者通过抵押住房再融资变得困难。这种局面直接导致大批次贷的借款人不能按期偿还贷款，进而引发“次贷危机”。

    次贷危机发生后，首当其冲受到冲击的就是经营次贷业务的公司和银行。由于房价突然走低，借款人无力偿还，银行把房屋出售，但却发现得到的资金不能弥补当时的贷款＋利息，甚至都无法弥补贷款额本身，这样次贷公司和银行就会在这个贷款上出现亏损。

    看起来，银行家们似乎做了一笔赔本的买卖，为什么明知道贷款的人信用不高，可能无力还贷，却还是把钱贷给这些人，让他们买房呢？银行家们的银行家在那段时间里集体变傻了？不是的，其实他们正是美国次贷的始作俑者，是他们发明了次贷——对抵押物有第二追索权的贷款。他们为什么发明这种贷款？因为这种贷款的利率比普通贷款利率要高，当然风险也大。

    次贷的名声本来不是这样臭名昭著，它只是一种普通的高风险高收益的融资工具，贷款对象主要是企业家，次贷坏账率在过去一直都控制在可接受的范围。可是当银行家们把这个工具用在美国穷人的住房上时，就引出这场麻烦了。

    在巨大的利益面前，闻风而动者，跟风而来者，都看不见风险般，趋之若鹜的赶来瓜分这块大蛋糕了，大家只顾忙着让自己在这场瓜分中多得到一些利益，却想不到这块蛋糕其实只是一个虚假的泡泡，所有的利益分红都是建立在借贷上的，看似越吹越大，其实离爆炸也越来越近，终于当美国的穷人还不起房屋贷款后，所以想来分这一环羹的人都被爆炸的大泡泡或多或少地伤到了。

    但从更深远的角度来看，这次由次贷危机引发的全球金融危机也暴露了更多的问题。国际观察家在分析此次金融风暴时普遍认为，美联储长期执行低利率政策、衍生产品市场脱离实体经济太远、金融文化仍有欠提高，乃是此次金融动荡的三大原因。其中尤以第一条为甚。在美国历时最长的经济景气结束后，网络泡沫破灭、“911事件”等因素，迫使美联储连续降息。其最初两年降息力度过大，真实利率有时甚至为负；此后虽连续17次加息，将联邦基金利率由1%上调至5.25%，美元仍处于长期的贬值阶段。美联储在加息上过于谨慎，应变迟缓，对于全球流动性过剩难辞其咎，更形成此轮金融动荡的根源。

    衍生产品市场链条过长，而基本面被忽略，也使风险不断放大。美国的次级抵押信贷本始于房屋的实际需求，但又被层层衍生成不同等级的资金提供者的投资品种。在房屋市场火爆时，银行得到了高额利息收入，金融机构对房贷衍生品趋之若鹜。一旦房地产市场进入下行周期，则违约涌现，象多米诺骨牌一样，导致大范围的危机爆发。

    看来，纵使在美国这样金融业高度发达的国家，大众层面的金融文化仍有待提高。盲目跟风只能带来投资者的悲剧，因为大众性癫狂永远无法战胜市场涨跌无常的铁律，泡沫的突然破裂必然会给经济社会带来巨大的创痛，而首当其冲者正是误入泡沫丛中的弱势群体。

    “把钱借给能还钱的人。”是人类第一间银行大门柱上刻的唯一一句话。可是今天这些世界顶尖的银行家们竟集体把这条最古老的信条忘了。背后的原因不应该仅仅是利令智昏使贪婪的银行家们忘记了常识那样简单。从这个意义上说，近在眼前的全球性次贷风暴对中国人可能是件幸事。认真体味此次风暴之教训，我们应尽可能避免危机的种子再次生根发芽，在未来引起无穷祸患。

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