索罗斯就曾如此评论：“允许CDS市场发展到如此规模而没有政府监控，实在是不可思议的。”
2007年12月，起源于CDS交易的一桩诉讼案件成为美国CDs市场危机的一次预演。这场预演的主角就是总部设于斯坦福的瑞银(uBs)和当地的一家对冲基金Paramax资本公司。
主要原因是：双方在2007年初谈妥的CDS交易，参照物不是单一债券，而是由双方议定的由多个次贷资产组成的一个抵押债务债券(cDO)被分成数个层次的最保险层次(SuperseniorTranche)，担保面额为13．1亿美元。标普、穆迪对该CDO层次的评级是最高级AAA级，年保费较为便宜，为15．5个基点。瑞银购买保险，每年向Paramax缴纳保费接近200万美元。
拥有资产2亿美元的Paramax公司构造了特殊目的实体(specialPm—poseEntity，SPE)，并且放人初始460万美元抵押资金从事此项交易。在次贷危机还没有发生的情况下，该SPE的年回报率是43％。但是2007年中期之后，该CDO中的次贷资产出现违约，虽然CDO层次作为参考物本身还未到违约的地步，但是其价格直线下落，初始抵押资金已不够违约后的赔偿。于是uBs再三要求对方增加抵押资金，但遭到回绝。于是，UBS将Paramax告上了法庭，而Paramar又反过来起诉UBS，说UBS的交易员为了达成交易隐瞒了实情。
至此，美国CDS市场中一个通行的秘密终于自昭于天下了。
也就是从这个时候起，由CDS交易引起的交易对手之间的纠纷案例开始在美国各地上演。最主要的原因，就是承担保险的一方不像保险公司一样能够赔偿违约后的巨额损失。这其中，诸如贝尔斯登、雷曼、AIG等全球金融巨头，也一一现身。
后来的事实也证明，上述巨头们都是CDS市场中最大的玩家之一，尤其是贝尔斯登、雷曼等更是市场流通性的主要提供商之一，账本上记录着与数百家交易对手的数百万个交易。所以，围绕这些家伙的多角债务要比蜘蛛网还密集。如此，当后来雷曼倒掉时，它留下的混乱只能是“大家一块死”。
2008年3月14日，美国第五大投行贝尔斯登公司总裁艾伦·施瓦茨表示，在过去24小时里公司资金的流动性严重恶化，不得不向纽约联储和摩根大通银行寻求应急资金。由于贝尔斯登不具有商业银行资格，无法从美联储的贴现窗口直接获取资金，因此美联储不得不通过摩根大通银行向该公司注资。
贝尔斯登是美国的优先级市场交易商，公司管理着大量的客户资产，同时为大批中小型证券商提供担保和清算服务。它所面临的问题简单地说就是现金短缺。
消息一出，立刻引起市场的极大恐慌，纽约股市当天金融股惨遭抛售。贝尔斯登更是出现挤兑濒临破产，美国政府不得不出面接收，希望能够借此阻止市场恐慌的扩大。然而，资本的运行规律岂能止于此。
由于市场担忧贝尔斯登现象只是冰山一角，接踵而来的可能是更多公司出现资金链断裂，于是大量基金开始从商品市场撤离，进而引发了美国甚至国际商品价格的大幅下跌。随后，国际市场上即出现了美元贬值、日元疯涨以及全球股市普跌的情况。
“CDS是一个定时炸弹，大规模金融杀伤武器。”天生的自悟让投资大师巴菲特早在2003年就对cDs做出了预
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