价取得的。要是从全球角度来看，那就是一种净的福利损失了。
换个角度讲，采取高风险的投资，为对冲基金可能带来高收益的同时，自然也给对冲基金埋下了不可预估的风险或损失。因为，大规模的对冲基金不可能在变幻莫测的金融市场中永远处于不败之地。
这就像中国那句放之四海皆准的俗语一物极必反！
2007年11月26日，一个消息在美国资本市场、甚至是整个欧美资本市场上掀起了不大不小的轰动。大意就是，在美国次贷危机开始爆发之即，美国加利福尼亚州一位名叫拉德的对冲基金经理通过做空美国次级住房贷款，取得了巨额回报。消息中还透露，此人甚至预测说，他的下个做空目标将是美国的商业房地产证券，因为他预计美国将出现经济大萧条。
无独有偶，2008年年初，有一个和美国时任财长同姓的基金经理保尔森，最终以35亿美元的2007年年度大红包荣登“华尔街历史上年收入最高的投资经理”宝座。而他赚钱的市场同样是让大投行们亏损的美国次贷市场。更令不安的，保尔森基金就是个典型的对冲基金，是2007年做空次贷最大的赢家。
早在2005年，保尔森便意识到抵押贷款类投资产品的价值可能下跌，并于2006年筹集了10亿美元，投资于次贷市场。截至2007年底，他所管理的基金从最初的60亿美元狂涨至280亿美元，让总部位于纽约的Paulson&Co公司一跃成为全球最大的对冲基金管理公司之一，保尔森本人因而也在这年底获得了37亿美元的年薪。
另据美国机构投资者杂志Alpha披露，收入最高的前50名对冲基金经理2007年共赚了290亿美元。其中就有“金融大鳄”之称的乔治·索罗斯，后来他也被披露在此次次贷危机中大赚了一笔。2007年他在做空次贷类证券中盈利了29亿美元，而他的量子基金当年的投资回报率超过30％。
不过，面对当时已经利剑悬头的华尔街，BBC等美国主流媒体对上述现象的评论依然是：成功的对冲基金都是由聪明能干、不墨守成规的经纪人管理的。
自以为是的人们，此时不仅不愿正视华尔街已危机四伏，还依然在奉行着高歌吟诵的美丽调子。2．谁让泡泡自爆而亡
我们小时候都玩过吹肥皂泡的游戏。每当一个泡泡吹起来甩向高处时，阳光下它那五彩的颜色往往令人炫目。只是，这种炫目只能存在一瞬之间，随后便是泡泡的自爆而亡。
此时的美国次贷市场也越来越像这种炫目的泡泡了！
随着美国各个金融机构主动地为客户量身定做各种信贷产品，美国资本市场上的住房抵押贷款终于远远超出了购房的边界。这种变化，进一步加剧了美国各金融机构对住宅金融业务的竞争，住宅金融业务量占银行资产的份额更是不断扩大。
据统计，1985年～2006年，美国房地产信贷的比重由15％上升至33％左右。其中，住房贷款增幅最大，从9％迅速提高至20％，而工商贷款的比重则从22％降至11％。这种状况的持续，使得美国个人负债率屡攀新高。2005年底，美国居民全国负债已经超过了8万亿美元。负债的大量增加主要就来自于房价上涨带动的贷款额度增加。
面对如此高额的增长，一些人士终于发出了房地产泡沫的危机警告。然而，这样的警告为时已晚，信用市场的状况已显示出危机正在迫近。很快，多家美国银行在2005年度第三季季报时相继提出了盈利预警。美国前几大银行都表示，仅一个季度的坏账损失就可能达到十多亿美元，因为当年10月施行的新破产法造成美国申请破产的人数激增。
据当时的数据显示，就在破产法案截止日10月17日的前几天，大批美国人涌向法庭申请破产。仅仅一周内，就有超过50万人宣布破产，相当于上年全年的三分之一，可谓是盛况空前了。当时更有媒体报道称，就在新的偏向共和党的政策正式实施前夕，不仅共和党领袖的财务状况遭到调查，共和党竞选总部财务长竟然也在那个时刻宣告破产了。
有一点需要交待一下，在美国，当民众发现他们无力支付个人贷款时，他们首先考虑到的就是违约信用贷款。这是因为，美国个人一般不敢不缴房贷，他们害怕房子一旦被查封便无处可住。但是对于信用贷款的态度就往往大不一样了。美国信用贷款利率固定为19％，不受升息影响，高昂的利率以及不是很严重的后果使得信用贷款成为了优先违约对象。当这种状况持续恶化时，信用市场的危机转向房贷市场也就不可避免。